新興鑄管股份有限公司有15家全資子公司、3家控股新興鑄管子公司和1家參股公司，是跨地區(qū)、跨行業(yè)、集科工貿(mào)于一體的企業(yè)集團(tuán)，是國家重點企業(yè)和連續(xù)多年的績優(yōu)上市公司之一。公司主營業(yè)務(wù)為離心球墨鑄鐵管及配套管件、鋼鐵冶煉及壓延加工、鑄造制品和機(jī)械設(shè)備等，有八大產(chǎn)品系列：新興鑄管、新興
管件、新興鋼鐵、新興容器、新興格板、新興復(fù)合管、新興機(jī)械。其中鑄管生產(chǎn)規(guī)模、綜合技術(shù)實力為世界、中國*，國內(nèi)*達(dá)到50%，30%的產(chǎn)品出口到世界58個國家和地區(qū)。
三地布局，產(chǎn)品覆蓋全國主要鋼鐵消費地區(qū)。公司在河北，安徽和新疆三地布局，其中，邯鄲基地主要產(chǎn)品為長材，鑄管和合金管材；安徽蕪湖基地主要產(chǎn)品為鑄管，鑄鍛件和優(yōu)特鋼；新疆基地主要產(chǎn)品為長材。公司產(chǎn)品銷售半徑在500公里左右，三個生產(chǎn)基地使公司在華北、
華東和西部地區(qū)完成戰(zhàn)略性布局，銷售半徑覆蓋中國主要鋼鐵和鑄管的消費區(qū)域。
鑄管產(chǎn)品是公司的明星產(chǎn)品。離心球墨鑄鐵管為公司的明星產(chǎn)品，目前擁有產(chǎn)能180萬噸左右，在國內(nèi)的*約為45%。球墨鑄管具有管材強(qiáng)度高，韌性好，耐腐蝕，柔性接口，安裝方便，
勞動強(qiáng)度低等特點，在發(fā)達(dá)國家的市政建設(shè)中被廣泛應(yīng)用。我國正加速推進(jìn)城市化建設(shè)，新建城市給水管道和舊有
管網(wǎng)的改造都將帶動球墨鑄管終端需求穩(wěn)步增長，預(yù)計2025年我國用于供水管網(wǎng)的球墨鑄管總長度將達(dá)到30.88萬公里，約合2481萬噸，球墨鑄管市場前景廣闊。
鋼鐵業(yè)務(wù)是公司的主要利潤源。公司鋼鐵產(chǎn)品主要為線材和螺紋鋼，由于供需格局的不一致，目前公司盈利水平要好于以板材為主的生產(chǎn)企業(yè)。由于西部大開發(fā)孕育巨大市場前景，公司以金特鋼鐵和鑄管新疆為載體，積極推進(jìn)疆內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張，金特鋼鐵目前擁有長材產(chǎn)能150萬噸，未來產(chǎn)能可擴(kuò)張到200萬噸左右，鑄管新疆在2013年的總產(chǎn)能將達(dá)到300萬噸。公司在新疆地區(qū)的布局具有先發(fā)優(yōu)勢，未來疆內(nèi)持續(xù)的鋼鐵供需缺口將*消化公司新增產(chǎn)能，鋼鐵業(yè)務(wù)依然是公司的主要利潤來源。
加強(qiáng)資源掌控延伸產(chǎn)業(yè)鏈。為了確保新疆戰(zhàn)略和公司“十二五”規(guī)劃的順利實施，新興鑄管在疆內(nèi)通過金特鋼鐵大力整合礦石資源，同時通過鑄管資源積極整合煤炭資源。目前，公司已經(jīng)掌控上億噸礦石資源和2.5億噸以上的煤炭資源，后期資源控制量還有望進(jìn)一步提升。公司大力拓展上游資源，加強(qiáng)自身成本控制能力，并且大部分資源都集中在新疆省內(nèi)，為新疆鋼鐵市場的爭奪打下了堅實的基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2011-2013年公司EPS分別為0.91元、1.09元和1.28元。2011年的合理估值水平為13~15倍，對應(yīng)2011年股價為11.8~13.7元，目前股價為9.24元，存在20%以上的價值提升空間，給予“強(qiáng)烈推薦-A”的評級。
風(fēng)險提示：建筑用鋼下游行業(yè)投資放緩，鑄管業(yè)務(wù)噸毛利回升的不確定性，產(chǎn)品的需求和盈利的不確定性等等。
編輯部：
